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2019-09-09 点击：35
债券的指数型产品发展迅速，基金公司、银行理财子公司、城商行资管部等都在积极布局。兴业研究为机构提供一系列的指数编制方案，包括主题制定、样本选取、收益测算、压力测试" target="_blank">测试等服务。在为不同机构设计指数方案时，我们发现各类机构对利息的处理方式不同。可以拿到利息后马上再投资，以提高收益，但对交投能力要求也高，适合大型机构；也可以慢一点、甚至不做利息再投资，操作简单但收益也减少，适合中小机构。指数也根据这些实际行为衍生出了不同的算法口径。这里希望通过研究回答许多客户的疑问：不同的利息再投资对收益究竟有多大影响？我们适合怎样的指数口径？
我们对指数化产品的创设和投资提出以下建议：（1）利息再投资对指数总收益有一定影响，必须考虑；（2）牛市时可以追踪全价指数，熊市时尽量追踪总财富指数；（3）投资端可以在利息产生后先存活期，到月底再集中再投资，指数设计也可按照上述方式；（4）指数尽量使成分券的付息时间按月均匀分布；（5）高收益率的利息再投资方式应慎重考虑。
下文将逐一阐述建议依据。
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