自称中国车贷第一股、在美国纳斯达克上市的P2P平台点牛金融，已于近日被上海市公安局浦东分局立案。

8月10日晚间，有投资人爆出上海市公安局浦东分局关于点牛金融的立案告知书。根据立案告知书显示，点牛金融投资人向上海市公安局浦东分局报案，点牛金融涉嫌非法吸收公众存款一案，经浦东分局审查，符合刑事立案条件，依据刑法决定立案。

平台点牛金融成立于2015年11月17日，由上海点牛互联网金融信息服务有限公司运营，2016年1月正式上线，注册资本3288.46万元，实缴资本3056.898万。截止2019年8月11日，该平台累计成交额25.12亿，借贷余额2.38亿，当前出借人数2248人。

2018年3月20日，点牛金融（NASDAQ：DNJR）在美国纳斯达克证券市场正式挂牌交易，号称“中国车贷第一股”。截至8月9日，点牛金融的总市值约为970万美元，当日收盘价为0.63美元，股价早已跌破发行价4美元。

点牛金融作为首家在美上市的以车贷为主营业务的平台，一路走来却负面缠身，争议不断。5月13日，平台发布了一则声讨恶意逃废债客户的声明，彻底将这家“小而美”的上市平台推上风口浪尖。

通过查询点牛官网发现，在以往的实时数据列表中，每月数据披露显示的逾期率、逾期金额、逾期笔数、累计代偿金额、累计代偿笔数等均为0。

而就在发布声明前不久，有媒体报道点牛出现三家渠道商恶意违约，没有履行垫付义务，导致出现逾期兑付现象。至此，点牛金融兑付危机的字眼进入大众的视野。

融资遭质疑，国资股东闪电离场

在官网披露的增资协议中，两家B轮增资方的增资金额均被打码，实际增资金额存疑。而点牛金融的国资系背景也被业界定义为“挂靠”关系，300万的股权转让费系国资背景挂靠费，西凤投资被认为是“伪国企投资”。

辉时基金由中国健康产业基金持股60%，而中国健康产业基金是由天津立达集团有限公司(国资委100%控股)等法人企业作为其股东，因此被认为是国企控股。值得一提的是，辉时基金投资事件只有以下两起，即该基金只投资过点牛金融一家。

2016年12月，点牛金融宣布与钱来钱往(上海)股权投资基金管理有限公司达成了2亿人民币的C轮战略投资，协议约定首投3000万，投资方式为分期增资，但是直至上市，后续资金也没有任何动静。为此，点牛金融又被冠以“虚报融资金额”的恶名。

营业成本过高，盈利能力堪忧

从点牛金融近三年的利润表来看，其营业收入逐年增长，利润却逐年下降甚至由盈转亏的原因主要是营业成本大幅提升。2017年，其实现营收695.376万美元，同比增长87.65%。同时发生营业费用829.61万美元，同比增长138.01%。期内净亏损99.68万美元，利润同比减少116.16万美元。2018年，全年营收788.92万美元，净利润亏损为353.71万美元，营业费用大幅上涨45.24%，2018年此项支出高达1204.95万美元。

一般来说，网贷平台的营业成本包括销售费用、管理费用以及研发费用。其中，销售费用主要指平台为了吸引投资人所付出的相关成本，包括品牌推广、销售人员薪酬、投资激励等，而点牛的销售费用主要花在投资激励上。2018年，点牛的激励费用达到219余万美元，占营销费用的一半以上。

早在成立初期，点牛金融就以巨额奖励来吸引用户投资。就正在进行的奖励活动来看，“518理财节”期间，全场加息4.8%；“点牛向前冲”活动，股票上涨可瓜分888份现金红包和1.5%的加息券，股票下跌可瓜分888张1.5%加息券；还有满标活动，根据满标金额和出借期限，奖励金额不等，最高可达70元。在同一个时期内，进行多种不同的加息、返现活动，点牛被称为“羊毛平台”，可谓名副其实。

点牛在2018年四个季度的人均获客成本分别为：114.78美元、244.74美元、1045.73美元和397.83美元，年均成本在450美元以上，远高于同行业其它美股平台。例如拍拍贷人均60元；乐信为100元；微贷网去年上半年平均获客成本也仅在130元以上。从官网展示的标的来看，点牛一年期标的年化利率高达16.8%，而微贷网同期限年化利率仅9%，两年期标的也才9.5%。

标的信披过于简单，资产极其不透明

目前点牛金融主要有两大类投资产品，即点车贷和鑫鑫聚财，对应资产分别为车贷、企业贷。由于平台撮合成功的借款项目信息无法查看，目前官网可查询标的仅有5个点车贷项目。以某一项目为例，项目披露的信息仅包括借款人身份证、担保人营业执照、抵押车辆照片、驾驶证及借款居间服务协议。

借款人身份信息只有姓氏，其他如出生日期、身份证号、住址等关键信息均被打码，同时担保方营业执照中也隐去了名称、住所、法定代表人、注册资本、成立日期等几乎所有重要信息。车贷最为重要的抵押车辆资料，也仅以车辆四个位置的照片作为展示。经查发现，可查看的几个借款项目中，车辆照片均为室外拍摄，且拍摄地点高度相似，都是路边或者建筑物旁，而不管是车辆评估审核还是车辆质押给平台，车辆都不应该停靠在路边。

点牛金融一直宣称以车贷业务为主，但是实际上，根据其2017年运营报告来看，点车贷（车贷业务）交易金额占比仅为21.77%，另一款类似车贷产品“牛车贷”的交易额占比为4.8%，累计总占比不到27%，其余基本都是企业贷。2018年8月，车贷业务交易占比超过一半，此后车贷交易占比均在90%以上，车贷才成为点牛的主要业务类型。

结语：

2018年，点牛金融在海外成功上市的消息引发行业震惊，然而上市后的点牛并没有带给我们惊喜。业绩上由盈变亏，净损失连年攀升、真实融资额和招股书不符、“国资系股东”背景系挂靠、标的信披不透明、车贷占比过低等质疑声不断。

这一系列问题似乎早已预示着点牛如今的结局。在行业群雄角逐之下，“车贷上市第一股”尚且难逃被行业浪潮无情湮没的厄运，那么“上市”这一背景还可为平台增信多少，值得每个投资者认真考量。（文章来源：网络）