文：杨瑞

1995年3月27日，中国证券业迎来了历史上最黑暗的一天。在多空资本市场的对抗中，涌现出了多位富豪大佬。最出名的四大赢家是：28岁的魏东、29岁的袁宝璟、34岁的周正毅以及30岁的刘汉。这四个人在327事件中赚到了自己的第一桶金，从此走入各自不同的人生道路并且都成为中国资本市场中的风云人物。

但现在这些人的命运确实令人唏嘘，入狱、自杀，327究竟是不是个魔咒?经历过327次国债的人，无论他们是赢家还是输家，似乎都没有好运气加好下场。

327国债事件

327是国债期货合约代号，指1992年发行、3年内到期兑付的3年期国库券。当时居民收入不高，人们对国债也不是很熟悉，所以发行国债是一件非常困难的事情，很少有人愿意购买国债。为了出售国债，设计并推出了12种期货合约。

1993年，国债收益率出现不确定性，投机空间扩大。也就是说，在那一年，国债市场发生了变化，变得非常火爆，资金积累迅速，资金积累量远远超过了股票市场。从1991年到1994年，中国连续三年通货膨胀较严重，国债利率保持在7%到8%之间。1995年5月，中国第一个金融期货品种：国债期货交易因为327事件的恶劣影响而被关闭。受此影响，市场资金从债市大量涌入股市，成就了始于1995年的著名的518行情。

1995年2月23日，财政部发布通知，“327”国债按148.50元兑付。同一天，中经开带动多方借利好大肆买入，将价格推高至151.98元。随后，辽国发的高岭、高原兄弟在对空头极为不利的情况下，迅速平仓了50万做空单，反手买入50万做多，327国债在一分钟内上涨2元。

辽国发的这一举措把万国推向了生死存亡的边缘。下午16:22:13开始，在管金生的命令下，万国证券疯狂做空327国债，以扭转颓势。在保证金不足的情况下，2个自营席位连续23笔(每笔90万口)空单，共计2070万口。同时，利用万国证券公司另一自营席位做多接盘向下锁定价位。在短短7分钟内，管金生用700多万口面值达2112亿元的空单砸盘。最后一个卖单对应面值为1460亿元，而327国债的总价值仅为300亿元。万国证券违规下单，透支卖出国债期货。最后，上海证券交易所决定取消最后8分钟的交易。

天空和大地在一夜之间发生了变化。万国证券瞬间因非法获利42亿元，顷刻间亏损56亿元，最终被申万证券并入，成为申银万国证券，现在的申万宏源证券(5030,0.10,2.03%)。1997年2月3日，中国证券业教父级人物管金生因受贿、挪用公款被判处有期徒刑17年。

327事件后几年中，在处理其遗留问题，特别是辽国发的遗留债务问题的漫长的过程中，中国证监会取代了上交所、深交所和各地方政府，确立了其对中国资本市场的无可置疑的管辖地位，从此，中国证券市场进入证监会一统江湖的局面。

327国债期货投机商走到了同一个终点……

最近，戴志康可谓是一个大红人。这位大佬的第一桶金便是来自327国债。在那场激烈的战斗中，年仅31岁的戴志康迎来了人生第一个巅峰。据事后戴志康讲，他从“327国债事件”中赚到了第一桶金。“那时候管金生做空头，我们做多头，管金生一家输了几十个亿，培养了估计几百个几千个百万富翁。”

据说，戴志康其实在“327国债事件”里就喝了点汤，大约赚了600万元。后来，他收回了所有的投资，拿着2000万元进入股市，并以2000万元赚了2亿元。戴志康在股票市场迅速积累财富后，进入房地产行业。

为了实现自己的人文情怀，戴志康花了10年30亿元打造了喜马拉雅中心。尽管喜玛拉雅中心确实展现了自己的人文情怀，但它也耗尽了戴志康的现金流。后来，由于资金不足，该公司于2015年宣布退出房地产行业。并于2019年8月29日自首，被采取刑事强制措施。

在327期国债事件中，盈利的代表是戴志康、袁宝璟等人，但现在24年过去了，这些代表似乎都走到了相同的终点……

赢家魏东：纵身一跃

据《南方人民周刊》报道，“中经开在这场战争中赚了72亿元，而魏家的跟风赚了大约2-3亿元。”魏家指的就是魏东。有人说，魏东是中经开的主要操纵手。事实上，早在1995年，魏东就离开了中经开，在上海创办了涌金实业。而上海涌金实业的主营业务就是国债期货。因此，魏东显然是327国债事件的参与者之一。

后来，有传言称，在327国债事件中，中经开高层和魏东通过可靠渠道拿到了财政部的底牌:327国债将以148.50元的价格兑付。甚至有传言称，多方都在游说改变最初的兑付计划。没有人知道事实是怎样的。我们唯一知道的是,327国债事件之后,涌金系以惊人的速度在资本市场攻城略地：全面参与了多个一级市场和一级半市场。在知金科技平台上孵化了一批初创企业。

据当时的媒体报道，涌金系的净资产应该超过200亿元。2007年，魏东以50亿元的财富在胡润富豪榜上排名148位，在胡润金融富豪榜上排名第13位。2008年4月29日下午，魏东在北京紫竹院附近的家中跳楼身亡，享年42岁。魏东跳楼的原因也成了一个谜，一个是因为抑郁，一个是因为多次被约谈话，畏罪自杀。而在2013年《福布斯》全球富豪榜上，继承涌金系的魏东遗孀陈金霞以15.5亿美元的总资产位列第965位。

赢家周正毅：囹圄19年

只有小学文化的周正毅，17岁离家打工。1978年，周正毅拿出自己工作后所得积蓄在杨浦区开设小馄饨店，成为个体户小老板。1994年，周氏夫妇合力开设“阿毛炖品”之后，才赚到第一桶金。很多上海人之所以记得这家炖品店，是因为停在店门口一辆红色法拉利跑车——据称这是上海第一辆法拉利，属周正毅所有。

据说，周正毅在327国债期货事件中赚了大钱，1996年、1997年炒股发了大财。1998年后周正毅转做铜期货，2003年上海期货交易所的资料显示，周正毅旗下的农凯集团是铜类交易中排名17位的会员，交易资金达到5.3亿元。

周正毅曾因操纵证券交易价格罪和虚报注册资本罪被判三年徒刑，2006年刚刚结束刑期。一年之后，他又因挪用资金、行贿和虚开增值税发票等五项罪名被判16年徒刑。

首个被判死刑的亿万富翁——袁宝璟：结怨刘汉

1994年，袁宝璟将全部资金投入股票和债券，在袁宝璟的推动下，一场史无前例的滚雪球开始了。

1994年，袁宝璟开始几近疯狂的速度和战略吞并60多家企业。在今天看来，他当时使用的商业手段有些不成熟，但当时中国只有几百家上市公司。袁宝璟靠着自己在政法大学和银行实践中积累的大量的金融知识，支持他完成这些看似超乎常人的操作。几年内，袁宝璟就被冠以“收购王”、“商业天才”、“北京李嘉诚”等称号。

1996年底，袁宝璟在327国债大赚一笔后，开始炒四川广汉期货，将酿酒用的高粱炒至2000元/吨。刘汉是四川人，他在海南做生意规模挺大。一些四川商人向刘汉求助，希望刘汉能回到四川炒期货，降低高粱的价格，所以刘汉带回了很多资金回四川。袁宝璟主动提出合作，但刘汉不同意。刘汉介入，只做了几个单子。高粱价格大幅下跌。袁宝璟公司不得不平仓离开。刘汉在这笔交易中获利2000万元，而袁宝璟则亏损9000万元。

正因为如此，袁宝璟的部下汪兴想教训刘汉，“痛打他一顿”。1997年，汪兴花16万元雇了两名杀手，趁刘汉上车时开了两枪，但没有打到他。刘汉很快得知凶手是袁宝璟派来的……2003年10月，汪兴被袁宝森用双管猎枪击毙。

汪兴死后，调查组迅速抓获袁宝璟，将他绳之以法。袁宝璟在监狱里将他500亿的个人财产捐出，想以此换回自己的命。他的妻子也上下打点，一直没有停止过。但结果还是没有发生变化，2006年3月17日上午，袁宝璟被注射死刑。同时被判处死刑的，还有袁宝琦、袁宝森。另一个堂弟袁宝福被判死缓。袁宝璟曾经也是个风光无限的有钱人，但他因玩忽职守而毁了自己。

赢家刘汉：曲终人散

在327国债事件中，刘汉被认为是走得最远的。当他被捕时，他拥有400亿身家，身负多条人命。20世纪80年代初和90年代，当市场经济初期、价格双轨时，刘汉通过木材运输和建筑材料贸易获得了他的第一桶黄金。1994年，他在期货市场中一战成名，成为亿万富翁。

四川汉龙集团成立于1997年。拥有国内外上市公司5家，全资控股企业30多家。2015年2月9日，经最高人民法院批准，咸宁中级人民法院依法对刘汉、刘维等5名组织、领导、参与黑社会性质有组织犯罪和故意杀人罪的犯罪分子判处死刑。

至此，24年前震惊中国资本市场的“327国债期货事件”的风云人物，几近全军覆没。

虽然327国债期货事件让这五个人迅速积累了财富，但这五个人的最终命运却是让人十分唏嘘!24年过去了，很多人已经快要忘却当年那场惊心动魄的金融大战，戴志康的“投案自首”让不少老股民不经唏嘘，这是一个魔咒，经历了327国债事件的人，不论赢家输家都不会有好的人生结局。“327国债赢家”这个群体，完成原始积累后，更加确信自己的“生意经”和“人生观”是颠扑不破的真理：这是一个丛林社会，只有当肉食动物，靠狡诈和凶残，才能生存在食物链的顶端。

但愿“327国债赢家”的悲喜剧，在中国不再重演。