最近很多人发现我讨论个股多了，当然不是因为我开始炒个股了，是因为我最近一直在看行业类基金。

比如上周我就发现一个结论：股灾或是熔断以后的这两三年，买医药行业基金，主动基金要比指数的业绩好。

为什么说是这两三年时间，因为国内这几年指数基金大发展，很多指数基金都是这几年成立的，更长时间历史业绩没有，造成可以参与比较的指数基金不多，而主动基金有些成立挺久了，但是期间换过基金经理，不是一个人管理，延续性不完整，所以就只说这两三年时间。

为了验证这个结论，我先把汇添富基金旗下基金拿出来看。

为什么拿汇添富出来说事情：因为汇添富的医药基金最多最全，医药类主动，被动都有，被动的医疗类指数基金都好几只，“医药看汇添富”不是白喊的，拿汇添富说医药是非常合理的。你可以不买汇添富的医药基金，但是说医药不拿汇添富说事反倒不正常。

大家看看：前两只是主动管理的医药类基金，后面四个是医药类指数基金：中证医药卫生指数，中证精准医疗指数，中证中药指数和中证互联网医药指数，已经基本上比较细分出医药的各种分类了。

业绩大家看到了：主动的业绩不错，被动的医药指数基金里面业绩差距大，中证中医指数基金今年收益甚至不到5%。

是不是觉得今年以来时间周期短了点，那就看看长期的，不影响结论。

我本来还想放更长时间的，但是大家发现了基金成立时间的缘故，近三年已经有部分基金没有业绩了，没办法，基金成立不满三年。

至于基金成立以来业绩我不大看，成立时间不一样，有些成立于牛市高点，有些成立于牛市起点，收益不好比的。

而且我跟大家说表里面的两个医药基金不是一个人，两个基金经理业绩都不错，医药类指数基金没什么优势。

汇添富是这样，那么其他家怎样？

这是招商基金，招商基金的国证生物医药指数基金业界不错吧，今年到现在涨了43%，但是主动的招商医药健康基金涨了58%多。

这是华夏基金，注意华夏基金的这个ETF是上证医药ETF，没有深圳市场的医药股，也是不如华夏自己家的主动。

这是易方达基金，512010是沪深300医药，能进入沪深300指数的医药股都是医药股里面的大蓝筹，在现在核心资产大潮之中，也是没有跑赢自己家的主动管理的医药类基金。

由于篇幅原因，举例到此为止，大家也都看到了我列出来的都是同一个基金公司医药基金里面指数基金和主动管理基金的例子。

基本上现象大家也都看到了：这两三年，被动类的医药指数基金跑不赢基金经理主动管理的医药基金。

为什么？

说完了现象是什么，肯定要探究一下为什么会出现这样的现象。

我个人认为大体有这几个原因：

1、医药专业性强。

众所周知，医药领域是一个专业性比较强的领域，别的不说，现在研发一个新药要可能要动用成百上千个硕士博士，花费几年甚至十几年时间，所以专业性要求高。

相对来说指数公司的人来说，他们可能对于指数或是成分股的财报等等有研究，但是对于医药专业领域，深度覆盖有点难，即使有深度覆盖，也不一定科学，其他人也会质疑为什么人为给这类公司高权重。

但是其实大家看到了医药类投研这块，很多分析师或是基金经理已经是从最开始单纯学金融的学历背景，到现在金融、医药兼有学历背景，双学位甚至直接就是学医的：

比如富国基金管医疗类基金的于洋是国内南京大学和中科院生物制药专业出身，中欧基金中欧医疗保健基金经理葛兰是美国西北大学生物医学工程博士。这两人业绩不说了，今年到现在基本上都是收益50%多。

甚至我觉得可能稍微专业性的行业，可能指数公司因为专业性的不足，导致指数编制有改进空间，给主动型基金经理很大机会。

现在指数基金大发展，并不代表主动基金会一蹶不振，一无是处，相反主动基金如果发挥自身专业优势，错位竞争，我觉得潜力很大。

二、医药领域跨度大

医药领域跨度大：大方面来说医院管理、专科医院、药店、药品、器械、保健等等，单纯药就有生物制剂、创新药、仿制药、原料药等等，药又有各种适应症，随口举个例子心脑血管、肝、眼、胃、肾、精神类、外用药物等等，跨度大，种类多，还复杂。

表面上都是医药企业，实际上从事的各类细分行业可能是完全不同的，单纯从收入、利润等等选择医药股编辑相应医药指数不具有代表性。

现在随着医保局成立，医保相关控费政策对各个医药细分行业，各具体企业影响也不同，所以给予投研人员很大主动投研的空间。

投资启示：

1、对于我们投资者来说，近几年主动管理的医药类基金跑赢医药指数基金的情况目前还看不到明显趋势性改变。

我建议投资者在考虑医药类基金时候，关注医药指数基金的同时，也要多关注一下医药学术背景，历史业绩优秀的知名医药类主动基金。

2、指数基金大发展，但是细分专业性行业怎样办？

现在细分专业性行业门槛高，在传统指数公司指数研发能力没有明显提升的情况下，我认为会有很多机会。

能不能出现更专业的行业指数公司？能不能通过其他数据与财务数据互相印证来增加指数有效性与代表性？

3、研究永远有价值

不要说什么：主动基金会被淘汰。研究永远有价值，基金投资者难道会淘汰通过自身专业知识、敏锐行业判断为自身赚取收益的基金经理，被投资者淘汰的只有浮躁混事的基金经理。

医药行业是这样，其他专业性细分行业，我认为也可能存在主动基金跑赢指数基金的情况。