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2019-09-09 点击：35
2019年8月资产表现回顾：
8月中美贸易战严重升级，鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话也未对未来降息的幅度进行承诺，美股遭遇重挫；科技股估值示范效应下，创业板月涨幅2.58%，上证综指月回调-1.58%，风格分化；港股受社会事件扰动，叠加基本面疲弱，月跌幅7.39%。 8月黄金创新高。美国8月Markit制造业跌破荣枯线，美股经济高位回落风险不断加大，中美双方贸易关系的持续恶化对美国经济的负面影响也应被计入考量，美联储9月降息概率提升至96.9%，COMEX黄金月涨6.36%；油价受制需求端疲弱，跌幅再度扩大，月跌5.94%。 人民币汇率持续走弱，美元兑离岸人民币涨3.82%，体现中美贸易冲突加剧影响，贸易谈判前景仍是牵动人民币汇率的核心因素之一。 2019年9月的策略观点如下:
保守型（低风险客户）
稳健型（中风险客户）
激进型（高风险客户）
1 国内权益
市场走势研判
9月市场对美联储降息预期强烈，国内货币政策空间进一步打开，利率下行预期叠加改革政策提振，A股有望出现结构性行情；风格上，科技、非银板块景气度提升，消费行业出现分化，猪肉、白酒高景气拉动消费增速，周期板块业绩增速疲弱，经济下行周期下，市场集中度提升，龙头优势明显，同时，成长风格在利率下行预期和政策提振下有望相对跑赢。 产品策略建议
当前市场仍为结构性行情，投资重点在于获取阿尔法收益而非贝塔收益。配置思路上，利率下行和政策支撑更加利好新兴产业，建议关注风格均衡偏成长，注重阿尔法收益的主动管理型基金，个股关注有业绩支撑的成长龙头，大类资产配置小幅提升A股配置比例。 2 债券及固定收益
市场走势研判
过去一段时间利率下行的关键催化剂，来自于“资产荒”和中美贸易关系的恶化。但是，宏观经济并没有出现明显下滑，对应政策放松的力度也有限，叠加近期专项债发行压力，债市短期波动或会加大，交易盘可适当控制节奏，投资者需做好预期管理。但经济基本面、信用环境、资金风险偏好、资产荒下的再配置压力和外资持续流入，维持中期看多利率债观点。 产品策略建议
继续建议以类固收产品配置为主锁定高位收益，以长久期利率债和高等级信用债为辅，在利率波动下行趋势中战略布局。违约风险事件仍存，建议重视安全边际，规避低等级信用债。 3 海外权益
市场走势研判
9月市场对美联储再度降息预期较强，支撑美股短期表现，但中美贸易摩擦关税加征再度升级拖累美国经济，美联储倾向于“数据驱动”，降息节奏滞后经济，中期美股风险加大。 产品策略建议
美股短期仍有降息预期支撑，但中期风险加大；港股低估值高股息对于全球配置资金有估值吸引力，可在低估区域积累筹码，左侧布局。 4 大宗商品
市场走势研判
金价或因交易盘的止盈和一致性预期的纠偏，引致价格小幅波动，但全球主要经济体的衰退风险和贸易风险、实际利率回落、美元指数的调整等利多因素依旧依旧支撑黄金中期配置价值。原油在供需双降情况下，两端下降的幅度与节奏的匹配至关重要，9月油价或维持宽幅震荡格局。 产品策略建议
短期金价或有波动，但依旧具备中期配置价值；在供需双降情况下，9月油价或维持宽幅震荡格局，激进投资者适度适度做波段操作。 *策略报告完整版文档请联系您的财富经理获取。
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