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2019-09-24 点击：110
在2018年集中违约后，信贷债务市场最近相对平静。从企业第一次违约的角度来看，违约数量有所减少。大多数公共和私人投资者仍对信用债券持谨慎态度，但一些投资者表示，与去年相比，他们的投资策略有些乐观。
首次违约的数量下降了
“除了少数太穷的公司之外，最近基本上没有新的违约者，我觉得信贷环境略有改善。”一位大型私人债券投资者表示，尽管违约率没有大幅下降，但其中许多是去年违约、今年到期的股票公司。
数据显示，今年6月和7月分别有3家和5家企业首次违约，而8月和9月分别只有1家企业首次违约。
大多数投资者仍然对信用风险保持谨慎。喷泉基金(Fountain Fund)固定收益总监表示，从企业第一次违约的角度来看，违约人数有所下降，但从违约债券总数和违约金额来看，情况并不乐观。如果第四季度违约保持稳定，估计全年违约数量仍将逐年增加。
银叶投资首席战略官认为，投资者仍需对信贷风险保持谨慎。统计数据显示，今年迄今为止，新增违约债券124只，违约总额为883.61亿元，去年违约债券125只，违约总额为1209.61亿元。今年新增了20多个违约方。
海通基金债券基金部副主任也表示，在经济转型过程中，中小企业的发展仍然面临不小的挑战，上市公司和大企业的经营状况总体稳定。信用风险不能说是降低了，而是进一步划分了。许多企业只有在产业链升级和经济转型完成后，才能确认走出困境，找到新的增长模式。目前，或在风险明确的中期或后期，我们必须保持警惕。
耐心等待布局的时机。
上述大规模私人债券投资者表示，与去年相比，他们对信用债券的投资策略持乐观态度。在选择投资目标时，选择标准将在观察企业流动性改善的前提下适度放宽。“我们确实看到了外部支持增加和一些跟踪实体流动性改善的迹象。市场越来越关注低等级信用债券。”
高等级信用债券的收益率趋势基本遵循利率，信用利差降低到较低水平，成本绩效有限。对于中低级别信贷债务，应同时进行风险筛选和价值发现。
目前，需要关注的焦点是低评级信用债券是否有投资机会，但仍需耐心等待。他分析说，在宏观货币稳定和广泛信贷的政策基调下，2019年纯债务投资的主要机会是信贷收益。自今年年初以来，利率债券收益率在多头下降了约12个基点，在空头上升了13个基点。总的来说，收益率曲线已经变平，无风险利率变化不大。今年的主要机会来自信用利差的压缩，特别是1-5年内高评级的AAA和AA+信用都下降了30-50个基点。
德邦基金(Debon Fund)表示，由于经济下行压力，信贷债务投资仍以高等级为主，偿债资格需要引入更多信贷政策。
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